US-Anleiherenditen erholen sich weiter vor einem großen US-Inflationsbericht
US-Anleiherenditen erholen sich weiter vor einem großen US-Inflationsbericht
Die Federal Reserve hebt die kurzfristigen Zinssätze immer noch aggressiv an, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen und zu verhindern, dass die Wirtschaft in eine Rezession gerät. Dies hat die langfristigen Renditen für 10-jährige Schatzanweisungen von knapp über 1,5 % Ende 2021 in die Höhe getrieben.
Angesichts des Rückgangs der Inflation von ihren Frühsommerhöchstständen beginnen sich die Anleger jedoch zu fragen, ob die Fed Fortschritte macht und ob sie die Zinsen möglicherweise weiter als bisher erwartet anheben muss. Dies könnte zu einem breiteren Ausverkauf von Anleihen führen, was die längerfristigen Renditen noch höher treiben würde, als sie bereits sind.
Das ist einer der Gründe, warum Investoren Staatsanleihen, die auch als „festverzinsliche Wertpapiere“ bekannt sind, abgestoßen haben. Wenn sie Anleihen verkaufen, sinkt der Preis und die Rendite steigt. Dadurch stiegen die Renditen 10-jähriger US-Treasuries von knapp über 1,5 % Ende letzten Jahres auf 3,8 % heute Morgen, was über den jüngsten Tiefstständen am Rentenmarkt liegt.
Dies hat dazu beigetragen, die Kreditkosten in die Höhe zu treiben, was in einer starken Wirtschaft ein wichtiger Faktor für die Verbraucherausgaben ist. Ein schwächerer Dollar, der von den wirtschaftlichen Turbulenzen in Großbritannien und Europa in Mitleidenschaft gezogen wurde, hat ebenfalls dazu beigetragen, die Renditen von US-Anleihen in die Höhe zu treiben.
Auf der positiven Seite gibt es mehrere Indikatoren, die darauf hindeuten, dass ein schwächer als erwarteter Inflationsbericht am Dienstag die Zinserhöhungen der Fed nicht stoppen wird. Zum einen zeigt die zentrale CPI-Inflationsmessung, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, eine Verlangsamung von ihrem Juli-Höchststand von 8,5 %. Laut Brian Swonk, Ökonom der Bank of America, ist dies ein gutes Zeichen dafür, dass die Fed in der Lage sein wird, die Inflation zu bändigen, ohne sie zu übertreiben und die Märkte in eine Rezession zu treiben.
Der Kernindex verzeichnete im Januar einen Zuwachs von 0,3 % im Monatsvergleich und 5,6 % im Jahresvergleich, was den Erwartungen der Wall Street entsprach. Das ist ein Rückgang von 7,2 % im Dezember und dem niedrigsten Stand seit 14 Monaten.
Ohne die beiden Hauptkategorien der Inflation stieg der genauer beobachtete PCE-Index im Monatsvergleich ebenfalls um bescheidene 0,3 % und im Jahresvergleich um 4,4 %. Das ist ein leichter Rückgang gegenüber einem Zuwachs von 0,6 % im November und das langsamste Tempo seit April.
Während sich die Wirtschaft erholt, sollte der PCE-Kernindex die Inflation allmählich zähmen und gleichzeitig den allgemeinen CPI-Trend stark halten. Das sollte der Fed helfen, ein Worst-Case-Szenario zu vermeiden, das die Wirtschaft in eine Rezession und einen Einbruch der Öl- und Rohstoffpreise treiben würde.
Während die jüngsten Berichte eine Verlangsamung der Kerninflation und der VPI-Gesamtinflation zeigten, stieg der Erzeugerpreisindex, der die Rohstoffkosten abbildet, letzten Monat auf den höchsten Stand seit neun Jahren. Dies spiegelt die Stärke der Arbeitsmarktdaten wider, darunter ein starkes Beschäftigungswachstum und Lohnzuwächse. Es ist ein Vorbote einer stärker als erwarteten Wirtschaft und einer der Hauptgründe, warum die Fed die Zinsen in elf Monaten acht Mal angehoben hat.